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生猪市场存栏见底回升 饲料布局正当时

  2017 年3 月份能繁母猪环比持平,比去年同期减少1.6%;生猪存栏环比上升1%,比去年同期减少1.2%。

  

  能繁母猪存栏止跌,行业产能逐渐恢复。3 月母猪存栏止跌,在经历了漫长的下跌后,我们认为多重因素促成了母猪存栏停止跌势,首先是环保压力减小,多地猪场拆迁工作在去年底已经完成,行政禁养对行业产能的影响已经减弱;其次,经济因素决定了存栏必将回升,持续了近2 年的养猪牛市也为扩张提供了充足的资本。

  

  养猪盈利丰厚,补栏积极促生猪存栏回升。进入2017 年,猪价虽有下跌但仍然景气,加上玉米、豆粕等大宗农产品价格低位,养殖户的补栏积极性较高,维持2 年的牛市也为养殖户提供了充足的现金流进行扩张,一季度饲料销售增速加快也从侧面反应了补栏力度有所加大,3 月生猪存栏量环比上升1%。

  

  预计17 年4 月,能繁母猪存栏继续回升。制约行业产能恢复的非周期行政禁养因素逐渐消除,目前的猪价也能确保了较大的利润空间。养殖户补栏积极,我们预计4 月能繁母猪存栏将继续回升。

  

  猪价大概率稳中趋降,中枢小幅下移。行业供需总体偏紧,供给方面虽然产能逐渐恢复,但能繁母猪回升传导到商品猪供应需要10 个月,供应偏紧仍然存在,需求端则保持平稳。目前看猪价将稳中趋降,猪价中枢较16 年将小幅下移。

  

  投资建议:母猪存栏止跌向资本市场释放了重要信号,后周期景气上行再无分歧。饲料是养殖后周期直接受益板块,一季度草根了解上市公司销量增速普遍较好,即行业景气已经带来实质拉动。我们一揽子推荐饲料板块海大集团、唐人神、大北农、禾丰牧业、金新农。建议投资者密切关注!另外,规模化养殖户快速扩张,高端市场苗渗透率上升,市场空间有望扩大,建议关注口蹄疫疫苗龙头生物股份。

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